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北京敬业是国内干流的成型机制造商，依据《欧洲橡胶杂志》的核算，公司在2010年凭仗4200万美元的收入规划，在全球橡机厂商中排名第28，在国内位列第10，具有着较强的商场位置。该公司在技能方面具有深沉堆集，其拳头产品--半钢两次法成型机国内商场占有率到达50%以上，一起很多出口国际商场。收买成型机干流厂商将有用增强公司在相关范畴的竞赛实力。
成型机是轮胎出产线上的关键设备，并且在投资中的占比最大，到达30%左右；另一方面，成型机也是半钢出产线中国产化率较低的配备，仅为1/3左右，因而成型设备进口代替将为软控供给可观的增加空间。据了解，在半钢成型机范畴，软控的半钢一次法成型机具有较强优势，而北京敬业的两次法成型设备实力拔尖，因而咱们咱们都以为此次收买能构成两家企业的强强联合，协助软控在未来建立成型机商场的领头羊，逐步增强增加动能。
此次收买的价格较低，依照1.6亿-1.9亿收买价款的中位数核算，标的财物的P/B与P/S不到1倍，对应的PE也仅为6倍左右。即使不考虑收买带来的协同效应以及运营成绩的增加，此次收买也将在2012年给公司带来约0.04元的成绩增厚。
咱们了解到公司下流需求仍然相对平稳，这一种原因是因为公司中高端客户较多，这一些企业的盈余与现金流状况较为安稳，将持续产能建造以期取得更大的商场占有率；另一方面，公司近年来推出的新产品在功能等方面具有明显优势，因而遭到下流客户的广泛欢迎。
暂不考虑收买给公司带来的赢利奉献，咱们保持公司11-12年0.65元、0.90元的盈余猜测，不过考虑到近期板块估值中枢的下移，下调公司目标价至22.5元，对应2012年主营业务EPS为25X。